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民办教育集团——21世纪教育(1598.HK)上市在即,系京津冀地区首家

(来源:网站编辑 2018-05-18 14:56)
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  自去年下半年开始,港股市场掀起了一波教育公司的上市热潮,华东、华中、华南、西南等地区均有一些区域性的教育龙头已经上市或是准备上市。而这一次,21世纪教育作为华北地区的教育龙头,即将登陆港交所,成为京津冀地区首家在港股上市的民办教育集团,填补了华北地区的空白。

  据悉,21世纪教育已于近日通过港交所聆讯,即将于本月29日在港交所正式挂牌。本次IPO 21世纪教育计划全球公开发售3.6亿股,最高发售价为每股1.13港元,公开发售时间为5月15日至5月18日。

  一 好风凭借力

  21世纪教育是一家位于河北省的大型知名教育集团,要展望其未来的发展,则应该放在国家政策的大框架下进行解析。2015年4月,中共中央政治局颁布了《京津冀协同发展规划纲要》。该《纲要》旨在通过将北京的非核心功能转移至临近城市及省份,调整经济结构并将空间利用率合理化,进而优化地区的一体化发展。

  《纲要》的颁布为河北省相关产业的发展带来了千载难逢的良机,在相关产业转型升级期间,教育产业作为承上启下的一环,必将进入新的发展阶段,迎接更多的发展机会。

  21世纪教育旗下拥有位于石家庄市的15所学校,包括1所民办高校(石家庄理工职业学院)、6所新天际培训学校(由11家新天际辅导中心组成)及8所新天际幼儿园,涵盖了高等教育、K12教育辅导和幼儿教育。

  根据弗若斯特沙利文的报告,21世纪教育的高等专科业务在一体化地区排名第二,教育辅导业务在石家庄排名第四,学前教育业务在石家庄排名第二。

  京津冀一体化地区的教育产业已经并将持续迸发出全国领先的市场活力。2011年至2017年,民办高等教育行业的总收入64亿元人民币(单位下同)增至104亿元,年复合增长为8.6%,高于全国平均。

  

  河北省课外辅导行业总收入从2011年的54亿元增至2017年的119亿元,年复合增长率14.2%,预计未来仍将以11.9%的复合增长率增长,同样高于全国平均增速。

  

  2011年至2017年,一体化地区民办幼儿园的学生入学人数从约60万人增至120万人,年复合增长率12.7%,预计未来还将以10.9%的增速持续增长,这块市场仍有很大空间亟待挖掘。

  二 稳健的财务数据

  学费收入是21世纪教育的主要收入,2015年~2017年,21世纪教育有八成左右的收入来自学费收入,另有住宿费等收入。截至2017年12月31日止,公司2017年录得1.70亿元人民币营业收入,较去年同期增长15.9%。考察其业务分部,石家庄理工职业学院对收入的贡献最大,2015年、2016年、2017年分别贡献了总收入的49.9%、54.0%、55.9%。

  2015年~2017年,得益于学校整体运营效率的提升,21世纪教育毛利率稳步增长。营收成本主要包括员工成本、租赁成本、折旧摊销与水电费,其中员工成本的占比最大,2017年占比63.6%,这也是大部分教育集团的主要支出。

  

  21世纪教育年内净利润稳步上升,2017年录得净利润4503.8万元,同比增长12.54%,同时净利润率也由2015年的18%左右上升至2017年的27%左右。

  

  尾声

  目前,21世纪教育的业绩增长主要依靠内生增长,即原有学校利用率的提升及扩容。接下来,上市将为21世纪补充资金弹药,根据公司招股书中的规划,募资的40% 将用作收购及重塑第三方幼儿园品牌,20%将用作收购提供小班制辅导服务的第三方辅导学校,外延并购或为21世纪教育提供新的增长势能。另外,21世纪教育积极推进国际化业务,募资的10%将用于建立海外业务,公司计划于美国加州开办及经营一所获官方授权的民办寄宿制大学。

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